電力改革啟動？——關注換屆與改革

　　國家發(fā)改委12日表示，目前各地關于階梯電價聽證會已經(jīng)結束，各地普遍表示將在聽證方案基礎上適當調高第一檔電量標準。通過蛛網(wǎng)博弈推演平臺，我們認為，電價改革是市場化改革的深入，而觸及現(xiàn)有利益體制的反壟斷改革才是關鍵。

　　一、電力改革的必要性

　　國家發(fā)改委12日表示，目前各地關于階梯電價聽證會已經(jīng)結束，各地普遍表示將在聽證方案基礎上適當調高第一檔電量標準。隨著聽證程序結束，居民階梯電價制度將正式進入實施階段。這條消息其實可算是舊聞，早在年初發(fā)改委就已放出今年將進行水電油氣定價體制改革的風聲，當前體制下，水電等公益性產品價格上漲早已成為市場共識。

　　通過定價體制改革推動公共性產品價格市場化是這些改革的主要目的，所以對于因公共性而長期受政府管制的水電價格來說，所謂的定價機制改革和市場化其實就意味著價格上漲，這本無可厚非，但我們注意到，當下游需求市場價格進行市場化改革的同時，上游的供給市場若不進行相應改革，則可能造成壟斷利潤越來越高的后果，這顯然是與反壟斷改革的初衷背道而馳。從這個邏輯來推，電力體制改革具有較大的必要性。

　　事實上，國務院推動民資進入壟斷行業(yè)的改革正在進行，在金融、鐵路等行業(yè)改革先行啟動的示范效應下，對電力體制進行改革的輿論聲調也正在提高。一方面媒體報道，國家電網(wǎng)自身改革正加快推進，"主多分離"職工退股等進度加快，典型的代表便是神華或讓國網(wǎng)能源。另一方面，人民日報等官媒近期發(fā)文，強調電力改革不能因畏難而停步。更有消息稱，電監(jiān)會正擬定一份有關民資進入電力行業(yè)的相關規(guī)定，內容不僅涉及民間資本進入火電、水電、核電和新能源等傳統(tǒng)發(fā)電領域，還將允許民資進入一直處于國家自然壟斷的電網(wǎng)環(huán)節(jié)。電力改革山雨欲來風滿樓。

　　二、電力改革的邏輯

　　在各地相繼舉辦電價聽證會和發(fā)改委的表態(tài)之后，電價上漲的預期更加強烈，而電力改革本身由于阻力巨大且利益復雜操作難度大，市場對此并無預期或預期不強。我們認為，單純的電價改革想象空間十分有限。

　　事實上電力改革利益博弈主要有三方。電網(wǎng)、電廠和地方政府。一方面，電廠受現(xiàn)有電力體制擠壓多年虧損，體制內有利益訴求，得不到滿足的情況下，消極發(fā)電導致多年電荒矛盾，影響社會生產生活；另一方面地方政府從自身利益處罰扶植地方電網(wǎng)但被國網(wǎng)壓制，地方政府也有利益訴求，如陜西地電與國網(wǎng)的武斗，山東首富自建電網(wǎng)以及內蒙火電因國網(wǎng)壟斷而窩電閑置等等，這些矛盾和利益訴求都將倒逼電力改革破局。

　　從三方的利益博弈來看，電力改革阻力最小的便是提高電價，通過提高銷售電價來為上網(wǎng)電價上調創(chuàng)造空間，此種改革邏輯之下發(fā)電廠將收益，而電網(wǎng)利益也未受到影響，這也是市場當前的預期。但我們認為，單純提高電價并未改變當前電力體制利益格局，未來可能對電網(wǎng)的改革才是關鍵。從民資破冰的改革趨勢來看，國家壟斷的電網(wǎng)有望迎來民資或地方政府的入股，通過利益分享來緩解矛盾，這樣地方利益和民資將因此受益。從更長遠的角度分析，未來的電力改革可能從以下方面入手：一按市場化原則理順煤電價格的關系和定價機制，特別是當前國際能源價格大幅下跌，帶來良好機遇。二則是改變電力輸、配、售一家經(jīng)營的狀況；試點輸配分離，建立電力市場交易平臺，通過引入市場競爭機制，形成以市場供需變化確定電價的機制，甚至不排除對電網(wǎng)進行上世紀09年代郵電局系統(tǒng)類似的改革。

　　綜合來看，電價改革是市場化改革的深入，而觸及現(xiàn)有利益體制的反壟斷改革才是關鍵。根據(jù)行為分析，居民階梯電價制度將正式進入實施階段，電價提升，我們看好電力板塊存在的市場機會。